保險科技上市潮|恒光控股遞表3年多次下調計劃募資 營收增長停滯卻由盈轉虧、費用高企拖累利潤空間
出品：新浪財經(jīng)上市公司研究院?
作者：坤
2015年以來，在各路資本與互聯(lián)網(wǎng)的推動下，保險科技行業(yè)從傳統(tǒng)保險行業(yè)中“脫胎換骨”，新型業(yè)務模式與一眾公司涌現(xiàn)，賽道進入高速發(fā)展期。但高歌猛進的表象之下，卻是大多數(shù)都在業(yè)績與資本的多重壓力下艱難前行。
據(jù)CB Insights報告顯示，2023年保險科技行業(yè)的投融資共46億美元，同比降低45%，投融資總額接近2018年水平。整體環(huán)境中風向的變化，自然也影響到了賽道中的具體公司。近年來多家保險科技公司紛紛赴港、赴美上市，但在多次遞交招股書后卻僅有少數(shù)能夠成功上市，在這背后正是資本退出的壓力與上市后市值驟降之間的博弈。
更何況，透過招股書與財報，當前一眾公司盈利模式尚未真正跑通陷于虧損難以自救、依賴傭金技術投入薄弱而經(jīng)營指標不斷惡化、依賴融資維持現(xiàn)金流等問題也暴露無遺。面對當下政策收緊與資本退潮等因素疊加影響下，迫切等待上市或已經(jīng)上市但表現(xiàn)不佳的一眾保險科技公司又將何去何從，仍有待觀察。
包括手回科技、圓心科技、i云保、元保、白鴿在線、輕松集團、恒光控股等在內的一眾公司在資本退出的壓力下不斷遞表，卻至今仍未登陸二級市場。
恒光控股成立于2004年，早在2022年1月，公司就向美國證監(jiān)會遞交招股書，擬在納斯達克上市，計劃募資1955萬美元。而在這之后，恒光控股又多次遞表，并多次修改其計劃發(fā)行價格與發(fā)行股數(shù)，擬募資金額也明顯縮水。
根據(jù)近年來披露的財務數(shù)據(jù)，恒光控股近年來營收規(guī)模未見明顯增長，但盈利能力卻出現(xiàn)倒退，公司由盈轉虧。2019-2023年，恒光控股實現(xiàn)營業(yè)收入分別為1.64億元、1.43億元、1.43億元、1.67億元、1.61億元，2023年對比2019年甚至還出現(xiàn)規(guī)?？s水。而同期凈利潤則分別為1962.22萬元、29.83萬元、-716.38萬元、-1093.41萬元、-811.02萬元，由盈轉虧后虧損幅度也明顯加深。
從業(yè)務方面來看，恒光控股作為保險中介，業(yè)務較為傳統(tǒng)，即為保險公司提供銷售、分銷和輔助服務等，收入主要來自于傭金，而其覆蓋的險種包括財產及意外傷害保險、人壽及健康保險等。
而營收規(guī)模穩(wěn)定的背后，恒光控股也依賴與保險公司的合作，2022-2023年，公司69.04%、70.65%的收入都來自于前五大保險公司合作伙伴，如果未來任何客戶的訂單出現(xiàn)變化，都將對公司的業(yè)績造成不小的影響。
而之所以恒光控股的營收未見增長但利潤卻由盈轉虧，則是因為其高企的各項費用拖累利潤空間。2019年恒光控股的管理費用、銷售費用分別僅為94.15萬美元、93.46萬美元，而2022年卻高達165.18萬美元、469.35萬美元。
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