生物醫(yī)藥傳來重磅利好！美國NDAA最新版本顯示生物安全法案未被列入其中，影響多大？生物醫(yī)藥能否迎來大爆發(fā)
剛剛，利好突襲！
剛剛，生物醫(yī)藥傳來重磅利好！
據(jù)報道，美國當?shù)貢r間12月7日，美國國會參眾兩院軍事委員會公布的2025財年國防授權(quán)法案（NDAA）最終協(xié)議文本顯示，生物安全法案未被列入其中。按照流程，該版本要獲得美國總統(tǒng)簽字之后才能生效。
12月6日，券商中國曾報道，美國立法者正考慮對生物安全法案進行更改，妥協(xié)版本內(nèi)容包括增加對相關(guān)公司行政審查環(huán)節(jié)，而非自動禁止生物制藥公司與中國公司合作。藥明康德和藥明生物因此大漲，CRO板塊集體飆升。
那么，這是否意味著，生物醫(yī)藥將迎來大爆發(fā)呢？
利好來襲
美國當?shù)貢r間12月7日，美國國會參眾兩院軍事委員會公布了2025財年國防授權(quán)法案（NDAA）最終協(xié)議文本，該版本兼顧了眾議院以及參議院兩方的提案。NDAA最新版本顯示，生物安全法案未被列入其中。
按照流程，該版本要獲得美國總統(tǒng)簽字之后才能生效。公開資料顯示，NDAA是美國國會每年通過的一項法案，用于授權(quán)國防預(yù)算和軍事人員的規(guī)模，以及確定國防政策和優(yōu)先事項。
其實，此前就有苗頭出現(xiàn)。當?shù)貢r間9月19日，美國參議院發(fā)布了NDAA終稿，本次NDAA實際納入修正案93個，但并未包含s.amdt.2166（生物安全提案）。當時廣發(fā)證券發(fā)布的研報稱，截止至9月中，生物安全法案存在兩種立法途徑：（1）單獨立法版本：需要與參議院協(xié)商法案修改，投票，兩院遞交總統(tǒng)等步驟。（2）NDAA（打包立法）版本：senate NDAA投票等。因此結(jié)合來看，目前結(jié)果是：NDAA打包立法版本法案快速通過通道已經(jīng)被徹底堵死，僅剩單獨立法途徑。
4月17日，《紐約時報》曾報道，藥明康德在美國醫(yī)療保健領(lǐng)域的參與程度之深，已遠超國會的討論范圍。該國生物技術(shù)產(chǎn)業(yè)一些高層已明確反對這項法案，他們試圖讓國會意識到，突然脫鉤可能會使一些藥物研發(fā)延遲數(shù)年。
影響多大？
那么，此次的利好究竟有多大呢？
12月6日，券商中國曾引述外媒報道，美國立法者正考慮對生物安全法案進行更改，妥協(xié)版本內(nèi)容包括增加對相關(guān)公司行政審查環(huán)節(jié)，而非自動禁止生物制藥公司與中國公司合作。整個板塊亦因此集體飆漲。
據(jù)消息人士透露，議員們正在考慮一項折中方案。潛在的修訂涉及立法的關(guān)鍵部分，該法案在眾議院通過后，將直接迫使生物制藥公司切斷與包括AppTec在內(nèi)的公司以及三家基因測序公司：MGI、BGI和Complete Genomics的聯(lián)系。
據(jù)一位看過最終修改版本的人透露，妥協(xié)版可能會增加白宮或聯(lián)邦機構(gòu)在實施限制方面的最終決定權(quán)。沒有跡象表明，其他核心條款，即對現(xiàn)有合同的豁免已經(jīng)改變。目前不確定性可能依然比較大。
一項協(xié)議可能會在年底前推動生物安全立法向前邁進。它可能會為指定的合同人和制藥公司提供喘息空間，并可能為藥物的開發(fā)和測試提供潛在機會，也可能為依賴它們的生物技術(shù)公司提供機會。
在財務(wù)申報文件中，數(shù)十家公司表示，對制藥公司的任何限制都可能導(dǎo)致延遲。據(jù)消息人士透露，更新后的法案仍包含一項重大條款，允許與中國公司的現(xiàn)有協(xié)議持續(xù)到2032年。
超預(yù)期的部分是，此前不少人認為，生物安全法案會附加到此次的2025財年國防授權(quán)法案（NDAA）中，但從最終的結(jié)果來看，并沒有出現(xiàn)。而且，有業(yè)內(nèi)人士指出，本次提案的落地過程中，發(fā)揮關(guān)鍵反對作用的Rand Paul、Raskin和麥戈文已連任，前兩者都具有對NDAA能否夾帶法案的否決權(quán)，且Paul更進一步，頂替參議院提案的發(fā)起人Peters成為美國國土安全事務(wù)委員會的主席，眾議院提案的發(fā)起人Wenstrup則不再連任，已經(jīng)退休。
從基本面來看，據(jù)中泰證券研報，自2021年四季度以來，生物醫(yī)藥板塊經(jīng)歷地緣博弈、投融資波動、疫情反復(fù)、政策擾動等悲觀預(yù)期持續(xù)調(diào)整，2024年核心標的平均PE，較近5年平均PE（TTM）大幅折價，目前估值水平處于歷史較低水平附近。而源于下游單品持續(xù)快速放量，化學大分子CDMO如多肽、寡核酸CDMO需求有望快速提升，持續(xù)看好相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資機會；隨著全球投融資逐步恢復(fù)、前端項目持續(xù)向后端延伸，小分子CDMO有望逐步恢復(fù)。
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