特朗普贏得美國大選后，金價加速下跌！

快訊 2024年11月14日 19:15 11 admin

　　特朗普贏得美國大選后，金價加速下跌！

　　11月14日，COMEX黃金跳水跌超1%，創(chuàng)兩個月來新低。截至下午17：05左右，COMEX黃金跌1.01%報2560.5美元/盎司，現(xiàn)貨黃金跌0.63%報2556美元/盎司。自11月6日以來，COMEX黃金及現(xiàn)貨黃金的跌幅均接近7%。

特朗普贏得美國大選后，金價加速下跌！

　　與此同時，美元則持續(xù)走強。11月14日，美元指數(shù)最高觸及106.77，創(chuàng)出一年來新高。截至目前，美元指數(shù)上漲0.20%報106.6998。自11月6日以來，美元指數(shù)漲幅超過3%。

特朗普贏得美國大選后，金價加速下跌！

　　分析人士指出，美元的走強，使得以美元計價的大宗商品價格走低。黃金相對估值仍然偏高，隨著美元指數(shù)持續(xù)上行，需警惕黃金繼續(xù)回落，COMEX黃金最低或下探至2300美元/盎司。

　　Capital.com的金融市場分析師Kyle Rodda表示，眼下黃金被美元和收益率左右，這造成了短期內(nèi)的技術(shù)性下跌。Kyle Rodda說：“雖然昨晚公布的通脹數(shù)據(jù)表明美聯(lián)儲可能在下個月稍微降息，但明年市場的預期是通脹可能上升，因此降息的幅度會減少?！?/p>

　　黃金跳水

　　最近幾個交易日，黃金價格持續(xù)殺跌。11月14日，COMEX黃金盤中跌幅超過1%，創(chuàng)兩個月來新低。自11月6日以來，COMEX黃金的跌幅接近7%，這使得年內(nèi)COMEX黃金的漲幅收窄至23.5%。

　　盡管，美國通脹數(shù)據(jù)支持了美聯(lián)儲下月再次降息的可能性，但由于美元大幅上漲打壓了金價。自11月6日以來，美元指數(shù)漲幅超過3%。

　　今年以來，美聯(lián)儲貨幣寬松周期、各國央行購買以及地緣政治和經(jīng)濟風險加劇等因素影響，推動避險需求的支撐，黃金價格一路上漲并屢創(chuàng)新高，10月底，COMEX黃金一度觸及2801.8美元/盎司，這一價格較年初上漲了35%，同時期，現(xiàn)貨黃金最高觸及2790美元/盎司，漲幅也超過35%。

　　不過，隨著近期美元的走強，黃金價格也從高位回調(diào)，年內(nèi)COMEX黃金、現(xiàn)貨黃金的漲幅均收窄至24%左右。

　　近期，美債收益率和金價負相關(guān)關(guān)系出現(xiàn)回歸。上周，美國大選塵埃落地，市場交易都圍繞“特朗普2.0”展開，對于美股、美元來說都是極大的利好。美國國債收益率也居高不下，然而對于漲了一年的黃金價格來說，卻應(yīng)聲下跌。國泰君安（香港）認為，黃金在2024年表現(xiàn)強勢的一個重要原因，是其在全球地緣沖突下，避險屬性的不斷提升。特朗普上臺之后，全球地緣沖突有望緩解，這是美債利率和金價反向關(guān)系回歸的一個重要原因。

　　那么，黃金的牛市結(jié)束了嗎？國泰君安（香港）表示，黃金的定價框架主要由通脹效應(yīng)、財政信用和風險溢價三個維度構(gòu)成。短期內(nèi)影響黃金走勢的主因是全球資金的避險因素，因為俄烏沖突有望得到緩解，避險資金流向黃金的壓力驟減。而且美國經(jīng)濟有望走強，也使得資金風險偏好走高，避險需求降低。但中長期來看，隨著特朗普的再次上臺，通脹因素和美元信用走弱，可能會成為支撐黃金繼續(xù)走強的關(guān)鍵?？傮w而言，短期內(nèi)，黃金價格會承壓，但是中長期來看“特朗普2.0”的宏觀因素并不會使得黃金價格的利多因素消退。黃金具備確定性的中長期配置價值。

　　值得關(guān)注的是，黃金的長期風險或來自美國AI產(chǎn)業(yè)的突破性發(fā)展：若美國能借AI浪潮實現(xiàn)再工業(yè)化并顯著提升全要素生產(chǎn)率，將有效緩解通脹與財政壓力，進而延緩美元信用弱化趨勢，這可能成為攔截黃金牛市的關(guān)鍵變量。

　　東方金誠表示，短期來看，隨著美國大選結(jié)束，近一個月左右的“特朗普交易”落地，多頭止盈將使得金價有向下回調(diào)壓力。不過，中長期來看，若通脹黏性較大，美國潛在的二次通脹風險將隨之上升，疊加地緣局勢仍動蕩，黃金的抗通脹以及避險性質(zhì)仍將對金價形成支撐。

　　美元走強

　　北京時間11月14日上午，美元指數(shù)一度升至106.77，創(chuàng)2023年11月以來新高。

　　消息面上，美國勞工統(tǒng)計局當?shù)貢r間13日公布的數(shù)據(jù)顯示，美國10月季調(diào)CPI同比上升2.6%，較上個月的2.4%反彈；核心CPI環(huán)比上漲0.3%（前值0.3%），同比持平于3.3%。

　　雖然上述數(shù)據(jù)符合市場預期，但披露后，美元指數(shù)一度拉升73個基點，隨后突破今年4月份的高點106.517點，攀升至106.5397，創(chuàng)去年11月以來新高；11月14日，美元指數(shù)繼續(xù)上漲，最高觸及106.77。

　　總體而言，上述調(diào)CPI數(shù)據(jù)支持美聯(lián)儲可能在12月中旬降息，掉期交易員預計這一可能性超過80%。據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”，美聯(lián)儲到12月維持當前利率不變的概率為17%，累計降息25個基點的概率為83%。

　　面對最新一期CPI數(shù)據(jù)，各方表態(tài)大相徑庭。達拉斯聯(lián)儲主席兼2026年美聯(lián)儲票委洛根表態(tài)最為鷹派，直言謹慎對待降息決定，如果降息幅度過大，超過中性水平，通脹可能會再次加速，聯(lián)儲可能需要改變方向。圣路易聯(lián)儲主席穆薩萊姆表態(tài)同樣鷹味十足，表示在通脹仍高于長期目標2%時，貨幣政策應(yīng)該保持略有限制性?？八_斯城聯(lián)儲主席施密德表態(tài)中性偏鷹，指出雖然現(xiàn)在可以開始降息，但利率降到何種水平有待觀察。明尼阿波利斯聯(lián)儲主席兼2026年票委卡什卡利發(fā)表不同觀點，他認為最新CPI報告顯示通脹正朝著2%的長期目標下行，對通脹下行的軌跡有信心。只有通脹方面出現(xiàn)重大變化，下月才有可能停止降息。華爾街多位分析師對10月CPI報告持樂觀態(tài)度，認為通脹反彈完全符合先前預期，沒有恐慌的必要。

　　分析人士指出，在即將上任的特朗普政府下，更高的貿(mào)易關(guān)稅和更嚴格的移民政策預計將加劇通貨膨脹，從長遠來看可能會減緩美聯(lián)儲的降息周期。對赤字支出增加的預期正在推高美國國債收益率，為美元提供額外支撐。

　　方正中期期貨表示，整體判斷，美元指數(shù)還有繼續(xù)沖高動力，尤其是在特朗普任期內(nèi)。一方面，特朗普寬松的財政政策易引發(fā)通脹反彈，促使美聯(lián)儲放緩降息。另一方面，美國銀行最新一期調(diào)查顯示，美國經(jīng)濟不著陸概率從14%躍升至33%，軟著陸的概率從76%降至55%。經(jīng)濟強勁和通脹升溫以及鮑威爾力保美聯(lián)儲獨立性，或使美聯(lián)儲放緩降息步伐。在其他主要央行不斷降息之時地緣局勢難以降溫以及特朗普力爭收窄貿(mào)易赤字，都令美元長期保持相對強勢。

　　Pepperstone研究主管Chris Weston稱：“美元是一種神奇的貨幣，有利差、動量、增長差異以及即將到來的財政和關(guān)稅推動因素的支持。雖然趨勢不會永遠持續(xù)下去，但在美國經(jīng)濟開始崩潰之前，越來越豐富的美元頭寸很可能是導致可交易拋售的主要因素。”

　　中信證券（維權(quán)）分析師徐廣鴻、王一涵等人表示：“市場普遍擔憂特朗普提出的政策將導致美元大幅升值。然而，回溯2018年中美貿(mào)易摩擦時期，美元指數(shù)的升值并非僅由貿(mào)易壁壘的提升所驅(qū)動。往后看，鑒于全球多家央行已步入降息周期，且日本央行尚未完成加息進程，美元指數(shù)或難以開啟大幅升值周期。因此，對于美股市場海外收入占比較高的企業(yè)，匯兌損失擔憂或許可以得到一定程度的緩解。”

　　中金公司最新研報指出，2024年以來，全球外匯市場的交易主線圍繞美聯(lián)儲的政策預期展開。上半年美元的強勢與降息預期延后和美元利率上行存在較強關(guān)聯(lián)，而第三季度美元走勢急轉(zhuǎn)直下則可歸因于降息交易重啟以及其帶動的套息交易平倉。四季度以來美元指數(shù)再度反彈，則是因為降息預期在強勁美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)影響下的再度回擺。除了利率預期之外，風險偏好也是影響因素之一。今年全球風險資產(chǎn)表現(xiàn)基本平穩(wěn)，主要經(jīng)濟體并未呈現(xiàn)出年初市場所擔心的衰退跡象?！袄氏滦?風險資產(chǎn)上行”令第三季度的宏觀環(huán)境處于美元“微笑曲線”的中間，這是對美元匯率最不利的組合。

　　展望2025年，中金公司判斷外匯市場的大方向?qū)⑷Q于利率和風險偏好這兩大變量，它們將決定美元微笑曲線的變化。其中，美聯(lián)儲政策預期的變化或仍將是美元匯率變動的主要影響因素。中金公司認為，美元可能是一個先跌后漲，前低后高的走勢。