申萬宏源：廣發(fā)中證A500ETF投資價值分析，中證A500夏普比率為0.37，要領(lǐng)先于常見的主要寬基指數(shù)，性價比高
專題：聚焦中證A500基金大戰(zhàn)
來源：申萬宏源
資金流入“用腳投票”，A500發(fā)布以來市場反響火熱。 中證A500（000510.CSI）于2024年9月23日正式發(fā)布，指數(shù)尚未發(fā)布即引來市場密切關(guān)注，從上市后的市場表現(xiàn)來看，投資者對新一代寬基指數(shù)的認(rèn)可度較高，市場交易熱情亦十分活躍。 從逐日的資金流入與流出情況來看，ETF產(chǎn)品上市后的前幾個交易日可能會出現(xiàn)資金大幅流出的現(xiàn)象，這在很大程度上反映了ETF發(fā)行時所需的資金募集成本。然而，中證A500指數(shù)ETF并未出現(xiàn)該現(xiàn)象。相反，A500ETF在15日上市首日即吸引了11.45億元的資金流入，并在隨后幾個交易日中，每日的資金凈流入均穩(wěn)定在10億元以上。
編制方案特色鮮明，重視中長期投資價值。中證A500指數(shù)受到市場追捧，主要原因是在編制方案上有著重要的創(chuàng)新，未來有成為中國版標(biāo)普500指數(shù)的潛力：首先，指數(shù)借鑒了標(biāo)普500指數(shù)的編制方案，強調(diào)分布要與全市場的行業(yè)市值分布一致，而不是簡單的在大市值公司里挑選股票，極大增強了指數(shù)的代表性。其次，ESG指標(biāo)加入，通過剔除ESG評分為C級及以下的上市公司，指數(shù)有效降低了公司因不良經(jīng)營或社會責(zé)任缺失而導(dǎo)致的潛在風(fēng)險。最后，引入互聯(lián)互通標(biāo)篩選要素，為指數(shù)的國際化打開空間。方便境內(nèi)外中長期資金配置A股核心資產(chǎn)。
行業(yè)覆蓋面廣，代表A股整體一級行業(yè)水平。電子、電力設(shè)備、銀行和生物醫(yī)藥等行業(yè)權(quán)重較高，無單一行業(yè)權(quán)重超過10%，體現(xiàn)均衡配置。與滬深300相比，A500金融權(quán)重降低，工業(yè)和原材料板塊權(quán)重提高，代表性更強。在市值分布方面，A500介于滬深300和中證500之間，市值偏向中大盤，但也兼顧一些小盤股。成份股自由流通市值均值為328.89億元，中位數(shù)為165.46億元。
高夏普領(lǐng)先主要寬基，市場復(fù)蘇背景下較滬深300更具成長能力。中證A500指數(shù)在夏普比率為0.37，要領(lǐng)先于常見的主要寬基指數(shù)，體現(xiàn)了較高的投資性價比。分年度來看，指數(shù)相比滬深300主要在2020年和2021年有較大的領(lǐng)先。行業(yè)中性化配置使得中證A500較滬深300在金融占比上降低，先進制造、科技等板塊權(quán)重上升，這也是A500在2021年前后跑贏滬深300的主要原因。由于編制方案的原因，諸如2020-2021年超額行情的底層原因在未來應(yīng)當(dāng)是會長期存在的。在當(dāng)下市場底部開始回暖，政策不斷刺激經(jīng)濟的背景下，A500在當(dāng)前市場環(huán)境下或?qū)⑹歉鼉?yōu)于滬深300的配置選擇。
廣發(fā)中證A500ETF（基金代碼：563803）于2024年11月5日開始募集，2024年11月7日結(jié)束募集，基金經(jīng)理為羅國慶先生。基金緊密跟蹤中證A500指數(shù)收益率（指數(shù)代碼：000510.SH），追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。，基金管理費率0.15%，基金托管費率0.05%。
廣發(fā)基金管理有限公司成立于2003年8月5日，公司及旗下子公司擁有公募基金管理、社保基金境內(nèi)委托投資管理人、基本養(yǎng)老保險基金證券投資管理機構(gòu)、特定客戶資產(chǎn)管理、QDII、RQFII、QFII、等業(yè)務(wù)資格，是具備綜合資產(chǎn)管理能力與經(jīng)驗的大型基金管理公司。截止2024年9月2日，廣發(fā)基金在管非貨ETF數(shù)量達(dá)到52只，規(guī)模約1032億元。
風(fēng)險收益提示：本報告對于基金產(chǎn)品、指數(shù)的研究分析均基于歷史公開信息，可能受指數(shù)樣本股的變化而產(chǎn)生一定的分析偏差；本報告不涉及證券投資基金評價業(yè)務(wù)，不涉及對基金產(chǎn)品的推薦，亦不涉及對任何指數(shù)樣本股的推薦；投資者閱讀本報告時，應(yīng)結(jié)合自身風(fēng)險偏好及風(fēng)險承受能力，充分理解指數(shù)編制規(guī)則、樣本股變化、歷史表現(xiàn)等綜合因素可能對指數(shù)走勢、基金產(chǎn)品業(yè)績產(chǎn)生的影響；本報告內(nèi)容僅供參考，投資者需特別關(guān)注指數(shù)編制公司、基金公司等官方披露的信息
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