楊德龍：巴菲特在2025年股東大會上透露出來的重要投資機遇
專題：2025年巴菲特股東大會中美投資人酒會
2025年巴菲特股東大會上，巴菲特重點表達(dá)了對美國財政政策的擔(dān)憂。他指出，美國持續(xù)擴(kuò)張的財政政策導(dǎo)致政府負(fù)債不斷攀升，可能接近特里芬拐點，屆時還本付息壓力將劇增，甚至可能出現(xiàn)債務(wù)違約風(fēng)險。這種情況可能導(dǎo)致美國國債發(fā)行困難或收益率飆升，最終迫使美聯(lián)儲大量認(rèn)購。
巴菲特特別強調(diào)，過去十幾年美聯(lián)儲頻繁使用量化寬松政策應(yīng)對危機，尤其是疫情期間實施的無限量寬松導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債表急劇擴(kuò)張。美元超發(fā)造成實際購買力下降，美國民眾已承受超過5年的通脹壓力。他警告稱，過度發(fā)行美元可能導(dǎo)致貨幣貶值甚至一文不值。
在談到近期美國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀時，注意到盡管超市庫存尚能維持1-2個月，但生活必需品價格已顯著上漲。物價壓力促使特朗普政府尋求與中方談判，同時全美已爆發(fā)上千場抗議物價上漲的游行活動。
黃金價格的持續(xù)上漲反映出市場對美元信用的質(zhì)疑。從布雷頓森林體系時期的35美元/盎司，到現(xiàn)在的3500美元/盎司，黃金價格走勢與美元超發(fā)密切相關(guān)?？紤]到黃金儲量有限且開采難度大，而美聯(lián)儲可能繼續(xù)量化寬松，黃金價格未來突破5000甚至10000美元/盎司只是時間問題。
在此背景下，多國央行加速去美元化進(jìn)程，增持黃金儲備以提高本國貨幣信用。中國央行近年持續(xù)增持黃金，為人民幣國際化奠定基礎(chǔ)。目前中國已與多國建立人民幣結(jié)算系統(tǒng)，預(yù)計未來人民幣在國際支付中的占比將不斷提升。
關(guān)于巴菲特的投資動向，他近年對日本五大商社的投資符合其價值投資理念：低估值、高分紅、盈利穩(wěn)定。通過在日本發(fā)行低息債券融資投資，獲得可觀回報。雖然主要投資仍在美國，但巴菲特也關(guān)注中國資產(chǎn)，特別是估值大幅下降的港股優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
在AI領(lǐng)域，巴菲特團(tuán)隊的態(tài)度有所轉(zhuǎn)變，從質(zhì)疑轉(zhuǎn)為認(rèn)可其變革潛力，但表示不急于在保險業(yè)務(wù)中應(yīng)用。他們認(rèn)為"AI+傳統(tǒng)行業(yè)"是重要發(fā)展方向，未來可能誕生偉大公司。隨著更年輕的管理層接手，伯克希爾投資新興科技領(lǐng)域的可能性正在增加。
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