透視2025年一季度主動權益基金業(yè)績：平均收益率為3.87% 機構專業(yè)管理能力價值凸顯
專題：2025基金一季報：最新持倉曝光！
本報記者?昌校宇
2025年一季度，在政策支持、產(chǎn)業(yè)升級和資金流入的協(xié)同作用下，主動權益類基金（普通股票型、偏股混合型和靈活配置型基金）取得了近六年最佳開年表現(xiàn)。根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，全市場4512只主動權益類基金（只含主代碼，下同）平均收益率為3.87%，其中超七成產(chǎn)品實現(xiàn)正收益，3只基金收益率突破50%，科技板塊表現(xiàn)尤為突出。
這份亮眼“答卷”既反映了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動力，也得益于監(jiān)管部門持續(xù)推動權益類基金發(fā)展的政策引導。在此過程中，基金經(jīng)理的主動管理能力和產(chǎn)業(yè)研究深度成為決定業(yè)績差異的核心要素。
資金涌入科技賽道
據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計，一季度，全市場545只主動權益類基金收益率超過10%。其中，鵬華碳中和主題混合A以60.26%的收益率摘得桂冠，平安先進制造主題股票發(fā)起A、永贏先進制造智選混合發(fā)起A緊隨其后，收益率分別為53.65%和52.32%。
政策層面，監(jiān)管部門持續(xù)強調(diào)資本市場服務科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的戰(zhàn)略定位。今年3月份，中國證監(jiān)會黨委召開擴大會議。會議提出“在支持科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展上持續(xù)加力”“更好促進科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新融合發(fā)展”。這與人工智能、人形機器人等領域的技術突破形成良性互動，有效提振了市場信心，也直接催化了二級市場投資熱情。
從持倉結構分析，科技賽道成為績優(yōu)基金的共同選擇，尤其是人形機器人、AI、先進制造等領域標的。以平安先進制造主題股票發(fā)起為例，其前十大重倉股中的恒立液壓、浙江榮泰、華曙高科、奧比中光、三花智控等均為機器人產(chǎn)業(yè)鏈標的。Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，華曙高科一季度股價漲幅高達97%，浙江榮泰、恒立液壓等股價累計漲幅亦超50%，成為推升基金凈值的主要動力。
回顧一季度投資策略和運作分析，平安先進制造主題股票發(fā)起基金經(jīng)理張蔭先對《證券日報》記者表示：“在宏觀環(huán)境錯綜復雜、疊加業(yè)績空窗期的背景下，以AI、機器人為代表的久期長的成長性賽道出現(xiàn)結構性機會，自年初以來取得較高漲幅，尤其是市值偏小的小盤股?！?/p>
永贏先進制造智選混合發(fā)起基金經(jīng)理張璐在產(chǎn)品四季報里表示，隨著人形機器人量產(chǎn)接近，永贏先進制造智選混合重點關注的是擁有供應鏈優(yōu)勢、技術具有護城河、價值量較大的優(yōu)質(zhì)人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈公司，包括機器人總成商、絲杠及設備、減速器、傳感器、電機等。
資金流動方向印證了市場對科技賽道的偏好。根據(jù)一季報，平安先進制造主題股票發(fā)起總規(guī)模從2024年末的0.48億元激增至2025年一季度末的13.21億元，總份額則從0.46億份“膨脹”至8.18億份。
深度研究創(chuàng)造超額收益
自2024年起，監(jiān)管部門多次強調(diào)，大力發(fā)展權益類基金，強化公募基金投研核心能力建設，提升對投資者的服務能力。
中國證監(jiān)會主席吳清在十四屆全國人大三次會議經(jīng)濟主題記者會上答記者問時介紹，去年9月份到現(xiàn)在，共注冊權益類基金459只，占同期注冊基金產(chǎn)品總數(shù)的七成。權益類基金規(guī)模從6.3萬億元增長到7.7萬億元，占公募基金總規(guī)模的比例從20%提高到24%。
與此同時，在市場環(huán)境復雜多變的背景下，主動權益類基金展現(xiàn)出顯著的阿爾法收益能力，凸顯了專業(yè)投資機構通過深度研究和主動管理創(chuàng)造超額回報的價值，基金經(jīng)理的選股能力和行業(yè)配置能力成為超額收益的關鍵來源。
例如，上述績優(yōu)基金的成功不僅在于基金經(jīng)理押注人形機器人賽道，更體現(xiàn)在對產(chǎn)業(yè)鏈的深度挖掘。以鵬華碳中和主題混合為例，早在2024年四季度，該產(chǎn)品就已通過隱形持倉（第十一名至第二十名）加碼震?？萍迹姵兀?、漢威科技（傳感器）等產(chǎn)業(yè)鏈細分龍頭，展現(xiàn)出基金經(jīng)理對產(chǎn)業(yè)趨勢的前瞻性判斷。正如鵬華碳中和主題混合基金經(jīng)理閆思倩所言，一季度把握住了AI時代的科技主線，通過提前布局獲得突出的市場表現(xiàn)。
在投資布局上，張蔭先表示：“一方面關注確定性，尋找在機器人業(yè)務中較高概率進入供應鏈的公司；另一方面挖掘彈性，積極尋找主業(yè)基本面有支撐或改善、同時新拓展機器人業(yè)務的優(yōu)秀公司，這類標的一旦實現(xiàn)‘0到1’的突破，有望獲得估值及業(yè)績的雙擊機會?！?/p>
2025年一季度的市場表現(xiàn)表明，當產(chǎn)業(yè)趨勢、政策導向與資金流向形成共振時，資本市場能夠有效發(fā)揮價值發(fā)現(xiàn)功能。
對于二季度A股市場走勢預判，張蔭先認為：“一季度，成長性板塊經(jīng)歷了一輪顯著上漲，隨著市場情緒的集中釋放，部分板塊的短期估值已處于相對高位，后續(xù)需要密切關注市場波動和政策動向。二季度大盤預估以區(qū)間震蕩為主，關注結構性機會。”
在閆思倩看來，隨著新質(zhì)生產(chǎn)力對經(jīng)濟發(fā)展的引領作用日益凸顯，新質(zhì)生產(chǎn)力也成為A股市場的長期主線。同時，中國持續(xù)建設制造強國，以新能源為代表的制造業(yè)仍具備長期機會。
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